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第4章的钻研证了然资产规模与中小企业信贷融资

发布时间:2019-11-27

  暨南大学硕士学位论文36 稳健性查验去除节制变量 变量名 系数 t统计量 显著性货泉供应量Lg M2 12 7524 09110 央行单据刊行量Lg CBB 33不显著 事务虚拟变量Event 项165 882 07610 4来看货泉供应量、利率对中小企业短期告贷占比的影响显著为正 事务虚拟变量取中小企业短期告贷占比显著负相关 这些都取初步回归成果分歧 只要央行单据刊行量对中小企业短期告贷占比的影响显著性有所下降 可是全体来说 货泉政策对中小企业信贷束缚的影响仍是显著的。这申明 模子的稳健性优良。同时 也申明了无论中小企业本身前提若何 货泉政策都对中小企业获取信贷资金有很是严沉的影响。 替代利率的代办署理变量跟着2013年中国人平易近银行颁布发表打消贷款利率0 7倍的下限 我国正式进入利率的市场化时代 利率的市场化程度对金融市场的影响不容轻忽。因而 正在此采用市场化程度更高的银行间7天同业拆借利率替代根本模子中利用的1年期贷款基准利率 成立新的回归模子。获得回归成果如表4 5所示 稳健性查验替代利率的代办署理变量 变量名 系数 t统计量 显著性注释变量 货泉供应量Lg M2 09510 银行间同业7天拆借利率IR 08810 央行单据刊行量Lg CBB 109不显著 节制变量 资产规模lg TA 432不显著 流动比率LR 431不显著 总资产净利率ROA 07910 从停业务收入增加率SGR 174不显著 固定资产占比FA TA 993不显著 事务虚拟变量Event 项67 4686 暨南大学硕士学位论文37 5来看货泉供应量、银行间同业7天同业拆借利率对中小企业短期告贷占比的影响显著为正 央行单据刊行量取中小企业短期告贷占比的正相关关系也比力显著 这些取根本模子的回归成果根基分歧 且全体来说 替代利率的代办署理变量后回归成果较显著 因而能够说根本模子稳健性较好。同时 也申明无论利率的市场化程度凹凸 货泉政策都对中小企业信贷束缚情况有较显著的影响。 模子的设定畴前文的研究曾经了货泉政策对我国中小企业信贷束缚存正在显著的影响 可是这种影响取货泉政策对大型企业的影响能否存正在差别还需进一步验证。正在此 拔取正在我国上海证券买卖所、深圳证券买卖所上市的具有代表性的沪深300指数的成分股公司 除去金融行业企业及ST企业共271家 且这271家企业均于2007年12月31日前上市。因为大大都大型企业同时具有持久告贷和短期告贷 故本文用短期告贷取持久告贷之和占总资产的比率暗示大型企业的信贷资金占比 即信贷束缚度。 信贷束缚度 短期告贷 持久告贷 资产总额 同样地 引入资产规模、流动比率、利钱保障倍数、总资产净利率、从停业务收入增加率、固定资产占比做为节制变量以及事务虚拟变量 成立回归模子如下 012345 此中tY暗示大型企业信贷束缚度 itX暗示节制变量 即大型企业资产规模 Lg TA 、流动比率 LR 、利钱保障倍数 TIE 、总资产净利率 ROA 、从停业务收入增加率 SGR 、固定资产占比 FA TA 是随机扰动项。暨南大学硕士学位论文 38 货泉政策对大型企业信贷束缚影响的回归成果变量名 系数 t统计量 显著性注释变量 货泉供应量Lg M2 07910 利率R 央行单据刊行量LgCBB 274不显著 节制变量 资产规模lg TA 12 3899 05710 流动比率LR 811不显著 总资产净利率ROA 743不显著 固定资产占比FA TA 917不显著 事务虚拟变量Event 151不显著 项 62 4863 211不显著 货泉供应量取大型企业信贷资金占比显著正相关申明货泉供应量对大型企业的信贷资金获取有显著的正向影响 即扩张性货泉政策有益于大型企业获得更多的信贷资金。货泉供应量对中小企业和大型企业信贷束缚的影响标的目的分歧 可是其对大型企业的影响系数较着小于其对中小企业的影响系数。这申明货泉政策冲击对中小企业信贷束缚的感化更强 影响更大。 利率对大型企业信贷资金占比的影响显著为负即利率下降能够使大型企业获得更多的信贷资金。利率对大型企业和中小企业信贷束缚的影响标的目的相反 利率的调整对大型企业不存正在“挤出效应”。同时 央行单据刊行量的调整对大型企业的信贷束缚无显著影响。 就本身情况而言资产规模、流动比率、总资产净利率对大型企业的信贷资金占比的影响显著为正 利钱保障倍数、从停业务收入增加率、固定资产占比以及事务虚拟变量对大型企业信贷资金的获取无显著影响。这申明贸易银行正在为大型企业供给信贷资金贷款时次要调查其规模大小、短期偿债能力以及盈利能力 对持久偿债能力、成长能力和典质品价值则并不看沉。 暨南大学硕士学位论文 39 次要研究结论通过度析 能够得出如下结论 信贷渠道是货泉政策传导至中小企业的次要径。货泉供应量M2对中小企业的银行信贷的获取方面有显著的影响申明货泉政策通过调控贸易银行可贷资金来进一步影响中小企业的信贷束缚情况。而且货泉供应量M2对中小企业信贷束缚的影响较着大于其对大型企业的影响 因而货泉供应量的变化对中小企业信贷资金的获取有至关主要的感化。虽然添加货泉供应量不必然中小企业可以或许获得更多的信贷资金 可是宽松的货泉政策可以或许带给中小企业更多争取到贸易银行信贷资金的机遇 降低中小企业遭到的信贷束缚程度。 利率的调整对中小企业获取信贷资金存正在“挤出效应”。利率的下降并不克不及无效地推进中小企业获取信贷融资反而使其面对更大的信贷束缚。同时 央行单据刊行量对中小企业获取信贷融资的影响一样 削减单据刊行并不克不及使中小企业获得更多的信贷资金。可是利率和央行单据刊行量的这种“挤出效应”对大型企业却并不存正在。因而 国度正在进行宏不雅调控时该当具有针对性 不克不及厚此薄彼 由于中小企业的本身前提决定了其必然正在信贷市场所作中处于弱势地位 若是不合错误其伸出援手 鼎力和搀扶中小企业 那么中小企业必然会遵照优胜劣汰的 难以成长强大 出格是正在经济呈现波动、不景气的期间 中小企业更需要部分的支撑和 帮其渡过。 中小企业需要加强本身扶植加强焦点合作力。区别于大型企业获取信贷资金时的规模劣势 成长能力和典质品价值是中小企业获取信贷资金的主要砝码 资产规模也是中小企业信贷融资的主要支持。因而 中小企业需要不竭成长强大本人 改善本身运营、财政情况 不竭立异 连结强劲的增加势头、展示优良的偿债能力 才能正在合作激烈的信贷市场占领有益地位。 暨南大学硕士学位论文 40 不同化使用货泉政策优化根本融资 针对分歧金融机构从体不同化使用货泉政策东西 货泉政策的松紧变化是中小企业信贷融资难易程度的根本 前文曾经了货泉政策对我国中小企业信贷束缚存正在显著影响 出格是信贷渠道传导结果较着 同时 利率对中小企业信贷融资存正在挤出效应。因而 国度进行宏不雅货泉政策调控时不克不及厚此薄彼、一概而论 用同样的尺度调理千差万此外各微不雅从体。只要不同化使用货泉政策东西 分而治之 才能达到最抱负的结果。然而 2013年7月20日 中国人平易近银行发布通知布告 全面铺开金融机构贷款利率管制 打消金融机构贷款利率0 7倍的下限 由金融机构自从确定贷款利率程度 意味着我国正式进入利率市场化时代。跟着利率的市场化 货泉已不克不及节制利率的浮动 对信贷资产的订价权控制正在贸易银行的手中。贷款利率的市场化可能加剧我国中小企业正在信贷市场的“挤出效应” 晦气于缓解中小企业信贷束缚。我们只能通过以下方式来实现货泉政策的差同化 指导资金流向中小企业 搀扶中小企业的成长。 针对分歧的金融机构继续实行存款预备金率差同化。针对分歧规模的金融机构 实行存款预备金率差同化 不只能够影响银行系统的流动性 还能够间接指导信贷资本的流向 提高资本设置装备摆设效率。国外早有实行差同化存款预备金政策的经验 美国为缩小其区域差距 美联储采用分歧的存款预备金率来处理欠发财地域资金供给能力衰、资金大量外流的问题。目前 我国也按照金融机构规模的大小实行不同化的存款预备金率 大型金融机构的存款预备金率比中小金融机构超出跨越3 这有帮于减轻中小金融机构资金储蓄的压力能够更多的操纵可贷资金创制效益。中小金融机构具有得天独厚的层级少、消息传达快、手续简单以及容易取中小企业连结持久不变关系的劣势 正在中小企业信贷融资中担任配角 因而 对中小金融机构实行差同化的低存款预备金率政策 不只有益于中小金融机构的营业成长 更有益于中小企业信贷融资 缓解其面对的信贷束缚 最终实现双赢。 针对特定的布景的单据加大再贴现差同化力度。2008年全球性金融危机迸发以来 为无效阐扬再贴现推进布局调整、指导资金流向的感化 中国人平易近银行进一步完美暨南大学硕士学位论文 41 再贴现办理 恰当添加再贴现转授权窗口 以便于金融机构特别是处所中小金融机构法人申请打点再贴现 恰当扩大再贴现的对象和机构范畴 城家书用社、存款类外资金融机构法人、存款类新型农村金融机构 以及企业集团财政公司等非银行金融机构均可申请再贴现 推广利用贸易承兑汇票 推进贸易信用单据化 通过单据选择明白再贴现支撑的沉点 对涉农单据、县域企业和金融机构及中小金融机构签发、承兑、持有的单据优先打点再贴现。对中小金融机构的再贴现营业实行优惠政策、优先打点等 能够使中小金融机构免去后顾之忧 安心斗胆地为中小企业供给单据融资 从而缓解中小企业面对的信贷束缚。现实上 正在和后沉建期间 日、韩、德等国就曾普遍利用再贴现东西 为那些无法或难以按市场前提从银行或金融市场获得所需资金的部分和地域筹集并供给资金。 针对分歧经济成长程度的区域实施不同化货泉政策调控尺度 按照经济带划分 我国能够分为东南沿海地域、中部地域、西部地域及东北地域。虽然近年来 国度接踵出台了“西部大开辟”、“复兴东北老工业”和“中部兴起”等三大区域计谋 旨正在缩小区域差距 实现区域经济的协调成长。可是我国分歧地域的经济成长程度仍然相差甚远 东南沿海地域凭仗其沿海的优越地位和特殊的对外政策走正在了全国经济成长的前沿 是我国经济的领头羊 中部地域较着弱于东南沿海地域 成长速度较慢 西部地域成长速度很快 但因为根本较差 目前仍处于较低的成长程度 东北地域正处于从保守财产向现代财产调整和转型期间 增加速度很是迟缓。 目前 我国分歧地域货泉政策根基上仍是实行同一的存款预备金轨制、同一的再贷款轨制、同一的再贴现轨制、同一的信贷政策、同一的机构准入和营业准入轨制等。现实上 这并晦气于货泉政策的无效调控 相反 厚此薄彼的调控尺度很可能由于区域经济成长的不均衡而导致分歧地域货泉政策结果的庞大差别 使货泉政策呈现低效以至无效的现象。针对分歧区域不同化实施货泉政策 能够愈加合理、无效地调控经济从体 实现宏不雅调控的经济方针。现阶段 我国部地域仍处于经济成长的初始阶段 特别是西部边远地域 经济很是掉队、金融系统很是不完美。此时 能够对部地域实行总量调控 选择存款预备金率等货泉政策东西。通过恰当降低部地域金融机构存款预备金率部地域的货泉供应量 同时能够通过窗口指点 指导部地域贸易银行铺开贷款利率下限 东部地域则铺开贷款利率上限 加大对部地域金融机构的再贴现和再贷款力度 指导资金向部地域流入 既能够无效地缓解部地域中小企业的信贷束缚难题 又能进一步缩小地域成长差距 协调区域均衡成长。 暨南大学硕士学位论文 42 贸易银行加强中小企业信贷办事的针对性和无效性贸易银行做为货泉政策传导至中小企业的主要中介 对中小企业的信贷可得性有至关主要的影响。前人的研究遍及认为鼎力成长中小金融机构是处理中小企业信贷融资难问题的无效方式 可是近年来全国中小金融机构敏捷成长 而金融机构搀扶中小企业的各项行动却结果甚微 中小企业的信贷需求仍然得不到无效的满脚 中小企业信贷融资难题得不到响应的改善 这取银行信贷办事的针对性和无效性不强相关。要处理中小企业信贷融资难题 环节并不正在于银行等金融机构的数量 而正在于金融机构对中小企业信贷办事的效率。 大小银行劣势互补提高金融系统信贷供给的效率 现阶段 我国银行业仍然是以四大国有银行为从 其他股份制贸易银行、农村信用社、财政公司等为辅的市场布局 分歧规模的银行正在中小企业信贷融资方面各有好坏 大小银行只要通力合做 劣势互补才能更好地处理中小企业信贷束缚问题。 大型银行操纵本身规模、收集、人员、手艺、政策取办理等多方面的劣势 把中小企业信贷营业做为一个新的利润增加点 成立适合中小企业特点的信贷办理系统。中小银行则要阐扬取中小企业关系亲近 获取中小企业消息较多、组织层级少 消息传送敏捷、以及中小企业账户消息容易收集和拾掇等方面的劣势 培育的中小企业客户资本。中小银行等金融机构必需实行差同化和专业化的策略 正在产物和办事上做到有特色、有特长 打制奇特的品牌劣势 避免取大型银行打价钱和 最终形成两败俱伤的场合排场。 别的 银企消息不合错误称是国表里学者遍及认为中小企业信贷束缚发生的最主要缘由之一 而中小银行比大型银行更具有消息劣势 因而 大小银行之间实现消息共享无疑能够填补大型银行正在获取中小企业消息方面的不脚 添加大型银行对中小企业的信贷供给 对缓解中小企业信贷束缚有现实的意义。消息共享还能提高信贷市场的合作程度、提高信贷资本设置装备摆设的效率 更有益于国度全体信贷市场的成长。 加速贷款手艺的改良和立异提拔银行授信的专业化程度 虽然近年来 我国贸易银行等金融机构正在信贷办理和产物办事方面做了一些立异性的测验考试 可是并没有对中小企业的信贷束缚起到较着的缓解感化 缘由就正在于我国贸易银行忽略了贷款手艺的立异和使用。近20年来 国外银行正在开展中小企业信贷过程中 开辟出了一系列特地针对中小企业的信贷手艺 并取得了显著的结果。如 关系型贷款手艺、暨南大学硕士学位论文 43 小企业信贷评分手艺、财政报表贷款、基于资产的贷款、保理、固定资产贷款、租赁等。 贷款手艺的立异能够挖掘现有资本的劣势和潜力 保守不雅念认为关系型贷款更适合中小银行 但跟着保理、信贷评分手艺等买卖性融资东西的介入 改善了银企消息不合错误称的情况 添加大型银行对中小企业信贷资金的供给。如许一来 我们就能够打破“成立中小金融机构是缓解中小企业信贷束缚的独一出”这一常规思 通过信贷手艺的立异和推广 充实操纵大型银行的授信规模 把我国以大型银行为从的市场布局改变为有益的前提 来批改中小企业信贷市场的失灵。跟着我国经济的成长 金融系统的不竭完美 我国银行业完全具备了进行信贷手艺立异的各项前提 缺乏的只是自动改良的认识。从目前我国金融市场来看 只需设想出适合我国中小企业信贷市场特征的新型贷款手艺 就能很好地节制风险取成本、实现盈利。同时 也能无效地缓解我国中小企业的信贷束缚情况。 有针对性地改善银行信贷办理提高信贷办事的质量 为提高银行信贷办事质量 需要有针对性地采纳以下办法 中小企业获取信贷资金的买卖成本遍及较高贸易银行该当正在风险可控的范畴内 尽可能给中小企业价钱上的优惠 切实降低中小企业告贷成本 使中小企业免于需求型信贷束缚。 恰当削减中小企业信贷审批法式加速审批流程 为中小企业信贷融资节约时间成本。 对中小企业典质前提放宽开展典质物品种立异 添加中小企业典质品价值 加强其获取信贷资金的能力。 成立的中小企业信用评级系统拓宽中小企业消息汇集渠道 金融机构实现消息共享 无效降低银企消息不合错误称。 针对中小企业用款额度小、频次高的特点开辟配套利用的金融产物 特别是开辟持久信贷产物 以支撑中小企业财产手艺升级。 中小企业需改善本身前提加强焦点合作力 货泉政策终究是一个总量东西 其最次要的感化正在于调理经济能否过热、信贷流动性能否过剩等宏不雅经济问题 对于微不雅的中小企业信贷束缚问题 并不是货泉政策所能处理的。因而 我们不克不及付与货泉政策太多的义务和担子 过多地依赖国度政策的和搀扶 也不应当一味地贸易银行的信贷配给和信贷蔑视行为 更不应当银行掉臂本身好处和风险为中小企业供给信贷支撑。而是该当从中小企业本身出发 准确面临本身前提的不脚 加强本身扶植 不竭强大本人 使企业的资产天分、财政情况、盈利能力、成长能力以及办理轨制获得改善 尽量满脚银行的授信审核尺度。 暨南大学硕士学位论文 44 改善企业运营办理加强企业天分 连结合理的实收本钱、适度欠债。第4章的研究证了然资产规模取中小企业信贷融资能力正相关规模越大 中小企业获取信贷资金的能力就可能越强。实收本钱做为企业最焦点的资产 正在必然程度上能够展示企业的实力 也是债务人好处保障的最初一道盾牌 连结合理的实收本钱金有益于中小企业进行欠债融资。同时 还要连结恰当的欠债程度 财政杠杆风险可控 避免过度欠债 给企业带来风险和压力。 加速手艺立异和产物开辟提拔焦点合作力。中小企业是我国经济的主要支柱 也是手艺立异和产物开辟的摇篮 中小企业该当积极操纵本身的劣势 无效分派和操纵资金 提高盈利能力 为企业创制财富 使其正在争取信贷资金时加强合作力。别的 第4章的研究成果表白成长能力是中小企业争取信贷资金的焦点合作力。中小企业只要加速手艺立异和产物开辟 才能外行业中连结合作劣势 才能展示更强的盈利能力和成长能力 使中小企业正在信贷市场所作中占领更有益的地位。 加强企业增信机制提高信用程度 信用能力蔑视是贸易银行对中小企业信贷配给的次要缘由之一 贸易银行正在为中小企业供给信贷资金时 不只调查其资产、财政、盈利等方面的硬实力 也很是看沉其信用情况等软实力目标。信用记实可谓是企业的手刺 是银行授信决策的主要参考 中小企业该当勤奋加强企业增信机制 提高信用程度。一方面 连结必然程度的自有资产和持续不变的盈利能力能够无效地提拔中小企业自生信用 另一方面 中小企业能够通过典质、骰子赌大小,、互帮联保等体例提拔外部辅帮信用。此外 中小企业还该当爱惜和本身的诺言 杜绝机遇从义 按期债权 提高信用程度。 借帮立异融资体例拓宽融资渠道 中小企业的规模劣势决定了其正在信贷市场上一直处于弱势地位 中小企业唯有采用集体贷款的模式构成一个个结合体 才有可能取大型国有企业合作。结合体之间的消息共享、内部监管以及好处链的多米诺骨牌效应能够无效地缓解银企消息不合错误称、逆向选择和风险等。例如 中小企业调集债、供应链融资等新型融资体例就为中小企业融资斥地了新的路子。 暨南大学硕士学位论文 45 参考文献 WeissCredit Rationing ImperfectInformation AmericanEconomic Review 1981 71 中小企业融资难的再思虑金融取经济 2004 10 60 61 经济研究2001 FinancialDistress FinancialEconomics 1990 27 HernandezCanovas MartinezSolano Banking Relationships Effects DebtTerms SmallSpanish Firms SmallBusiness Management 2006 GuelpaFabrizio Virginia Tirri MarketStructure RelationshipLending CreditTightening WorkingPaper 2006 EquilibriumCredit Rationing NewYork Garland Publishing Inc 1979 财经科学2000 2325 财贸研究2003 财司理论取实践2001 上海立信会计出书社 2000 12 金融研究2005 7481 13 Ronald ShawMoney EconomicDevelopment WashingtonDC BrookingsInstitution 1973 14 Mitchell Berlin Loretta relationshiplending Journal BankingFinance 1998 22 873897 15 金融对中国企业融资能力影响的研究经济研究 1999 1320 16 RosengrenBank Regulation CreditCrunch Finance1995 BergerAllen Gregory Udell MoreComplete Conceptual Framework MediumEnterprises WorldBank Policy Research Working Paper 2005

  暨南大学硕士学位论文36 稳健性查验去除节制变量 变量名 系数 t统计量 显著性货泉供应量Lg M2 12 7524 09110 央行单据刊行量Lg CBB 33不显著 事务虚拟变量Event 项165 882 07610 4来看货泉供应量、利率对中小企业短期告贷占比的影响显著为正 事务虚拟变量